{"id":1122,"date":"2023-06-23T12:22:41","date_gmt":"2023-06-23T12:22:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.auxiliarte24hs.com.ar\/?p=1122"},"modified":"2023-06-23T12:22:42","modified_gmt":"2023-06-23T12:22:42","slug":"el-cepo-tiene-un-limite-massa-habilita-mas-importaciones-para-esquivar-una-recesion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.auxiliarte24hs.com.ar\/index.php\/2023\/06\/23\/el-cepo-tiene-un-limite-massa-habilita-mas-importaciones-para-esquivar-una-recesion\/","title":{"rendered":"\u00bfEl cepo tiene un l\u00edmite?: Massa habilita m\u00e1s importaciones para esquivar una recesi\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El\u00a0d\u00e9ficit de la balanza comercial\u00a0<\/a>de mayo -tercer mes consecutivo- es una “foto” de la encrucijada en que se encuentra la econom\u00eda argentina, donde se plantea la\u00a0disyuntiva sobre si priorizar el nivel de actividad econ\u00f3mica o las reservas\u00a0<\/strong>del Banco Central.\u00a0En mayo, el “rojo” de las cuentas obedece a una marcada suba en las importaciones, lo cual da la pauta de que, pese a la escasez de d\u00f3lares, se intenta mantener un flujo para proveer insumos a la industria.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed, todos los rubros de importaci\u00f3n registran incrementos respecto del mes anterior, y en el caso de los bienes de capital y las piezas y accesorios, tambi\u00e9n se registra una variaci\u00f3n positiva en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

En total,\u00a0se import\u00f3 en mayo por u$s7.357 millones<\/strong>, un n\u00famero alto cualquiera sea la base de comparaci\u00f3n: supera largamente el promedio de u$s5.814 millones que se registr\u00f3 en el primer cuatrimestre. Y, de hecho,\u00a0hay que remontarse hasta agosto del a\u00f1o pasado<\/strong>, en pleno r\u00e9cord de la importaci\u00f3n de gas, para encontrar una cifra m\u00e1s alta.<\/p>\n\n\n\n

Pero el detalle m\u00e1s importante acaso sea el de que, si se considera la cantidad de importaciones de mayo rest\u00e1ndole el rubro de energ\u00eda<\/strong>, entonces la cifra ya no cae sino que crece en t\u00e9rminos interanuales,<\/strong> y debe considerarse que mayo del a\u00f1o pasado hab\u00eda constituido una marca r\u00e9cord.<\/p>\n\n\n\n

La energ\u00eda<\/strong> sigue siendo, por lo tanto, un aspecto clave en el an\u00e1lisis<\/strong> del saldo comercial y la escasez de las divisas que amenaza a la econom\u00eda. En mayo, las compras por este rubro fueron de u$s992 millones, con lo cual representaron un 13,5% del total. Son n\u00fameros que parecen peque\u00f1os en comparaci\u00f3n con los de hace un a\u00f1o: en plena crisis por falta de gas -cuyos precios, adem\u00e1s, justo hab\u00edan sido impactados por la guerra en Ucrania-, las compras argentinas ascend\u00edan a u$s1.600 millones, que representaban un in\u00e9dito 20% del total de la importaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La expectativa del Gobierno es que ese peso de los combustibles en las importaciones empiece a moderarse en las pr\u00f3ximas mediciones, gracias a dos situaciones. La primera es que se adelantaron en el primer cuatrimestre compras de gas, con el objetivo de beneficiarse con los precios m\u00e1s bajos de la “contraestaci\u00f3n”.<\/p>\n\n\n\n

Massa cuenta los d\u00f3lares<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Los c\u00e1lculos originales de Massa eran\u00a0que el ahorro total del a\u00f1o por compras de gas pudiera ascender a u$s2.500 millones<\/strong>\u00a0pero, dados los tiempos de funcionamiento del gasoducto, no se llegar\u00e1 a esa cifra. En cambio, para el a\u00f1o pr\u00f3ximo, cuando la operatividad del gasoducto est\u00e9 a pleno,\u00a0el ahorro ser\u00e1 de u$s4.000 millones.<\/a><\/p>\n\n\n\n

En la expectativa de los funcionarios, esto supondr\u00e1 un impacto fundamental, dado que en 2022 el rubro de combustibles result\u00f3 deficitario en u$s4.470 millones pero, a partir del a\u00f1o pr\u00f3ximo, hasta podr\u00eda empezar a dejar un super\u00e1vit.<\/p>\n\n\n\n

De hecho, los m\u00e1s optimistas ya dejan trascender pron\u00f3sticos sobre un holgado super\u00e1vit de balanza comercial <\/strong>para el primer a\u00f1o del pr\u00f3ximo gobierno<\/strong>. Pero claro, antes de eso hay que atravesar lo que resta de 2023, y como consecuencia de la sequ\u00eda, los n\u00fameros ser\u00e1n muy diferentes a los que hab\u00eda planteado Massa en su optimista proyecto de presupuesto.<\/p>\n\n\n\n

De hecho, los economistas que participan en la encuesta REM <\/a>volvieron a corregir a la baja su pron\u00f3stico y esperan que el a\u00f1o termine con un m\u00ednimo saldo de u$s650 millones<\/strong>, producto de exportaciones por u$s71.050 millones e importaciones por u$s70.400. Eso implica una visi\u00f3n esc\u00e9ptica sobre que el Gobierno pueda seguir sosteniendo un ritmo de importaciones similar al que se acaba de registrar en mayo.<\/p>\n\n\n\n

La cifra acumulada de compras en los primeros cinco meses del a\u00f1o da u$s30.690 millones, por lo que, si lo que esperan los economistas del mercado se termina concretando, entonces desde aqu\u00ed a fin de a\u00f1o habr\u00e1\u00a0un promedio de importaciones de apenas u$s5.700 millones por mes.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En definitiva, la duda est\u00e1 en si se podr\u00e1 sostener un flujo importador que evite la dura recesi\u00f3n que vienen pronosticando los economistas. Hasta ahora, los \u00edndices han sido mixtos, con meses de crecimiento y otros de freno. El \u00faltimo n\u00famero de la industria, seg\u00fan estima la\u00a0fundaci\u00f3n FIEL<\/strong>, marca una\u00a0ca\u00edda interanual de 3,4%<\/strong>, tras haber mostrado meses con n\u00fameros al alza.<\/p>\n\n\n\n

En la cabeza de todos los economistas est\u00e1 presente la c\u00e9lebre regla del “tres a uno”<\/strong> entre importaciones y PBI. Esto implica que se necesita que suban tres puntos porcentuales en la importaci\u00f3n para que la econom\u00eda crezca un punto, dada la dependencia de la industria nacional respecto de los insumos y maquinaria importada.<\/p>\n\n\n\n

Y en lo que va del a\u00f1o, la variaci\u00f3n ha sido negativa en 6,3%<\/strong>, lo cual puede tomarse como un pron\u00f3stico seguro de recesi\u00f3n. Sin embargo, cuando se hace el mismo c\u00e1lculo pero exceptuando el gasto del rubro energ\u00e9tico, la ca\u00edda importadora es mucho menor, del orden de 2,7%.<\/p>\n\n\n\n

Baja exportaci\u00f3n pese al “d\u00f3lar soja”<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Del lado de las exportaciones<\/strong>, tambi\u00e9n hay datos llamativos. A pesar de la consabida crisis clim\u00e1tica que, seg\u00fan la Bolsa de Rosario<\/strong>, redujo la cosecha de soja a apenas 20 millones de toneladas -un desplome mayor al 53% frente a la anterior campa\u00f1a de 43,3 millones de toneladas-, no deja de sorprender la ca\u00edda en las ventas<\/strong>. Sobre todo, porque en mayo se aplic\u00f3 a pleno el esquema de incentivo exportador con un d\u00f3lar preferencial.<\/p>\n\n\n\n

Aun con ese est\u00edmulo cambiario, las exportaciones de productos primarios cayeron, en t\u00e9rminos interanuales, un 37,2%, mientras que el rubro de manufacturas de origen agropecuario tuvo un retroceso de 29%.<\/p>\n\n\n\n

Es cierto que la suerte no ayud\u00f3: no solamente hubo una ca\u00edda exportadora en cantidades, sino que\u00a0adem\u00e1s afect\u00f3 un descenso de los precios<\/strong>, con variaciones negativas de 4,1% para los productos primarios y de 16,2% en las manufacturas de origen agr\u00edcola.<\/p>\n\n\n\n

Esto lleva al pesimismo de los economistas, que en la encuesta REM pronosticaron exportaciones de u$s71.050 para todo el 2023.\u00a0Eso implicar\u00eda que desde aqu\u00ed hasta fin de a\u00f1o\u00a0habr\u00e1 un promedio mensual de ventas por u$s6.150 millones,<\/strong>\u00a0una cifra magra en comparaci\u00f3n con el promedio de u$s7.504 que se hab\u00eda registrado entre junio y diciembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

Es en este marco que surgieron las especulaciones sobre la eventualidad de una cuarta edici\u00f3n del “d\u00f3lar soja” <\/strong>para estimular la venta de los 11 millones de toneladas que se estima siguen guardados en los silobolsas. Pero los expertos del mercado agr\u00edcola son poco optimistas sobre un resultado positivo de un nuevo esquema exportador, al menos si mantiene las caracter\u00edsticas del que se acaba de poner en pr\u00e1ctica.<\/p>\n\n\n\n

En el caso reciente, los productores protestaron porque consideraron que el precio que se les ofrec\u00eda era poco atractivo<\/strong>, tanto en la comparaci\u00f3n del mercado internacional como respecto del que hab\u00edan cobrado en septiembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

Pero, adem\u00e1s, hubo muchas cr\u00edticas por los “efectos secundarios”, ya que se not\u00f3 cierto efecto desgaste del incentivo. Del total liquidado por u$s5.080 millones, el BCRA apenas pudo retener u$s1.405 millones, lo que implica un 28%, una cifra peque\u00f1a si se considera que las ediciones anteriores del “d\u00f3lar soja” se hab\u00eda embolsado un 65% y un 74%, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

Pero, adem\u00e1s, queda el “lado oscuro” del r\u00e9gimen de incentivo: el costo financiero que se produce por la distorsi\u00f3n cambiaria, dado que comprar un d\u00f3lar caro a los productores sojeros y vend\u00e9rselos baratos a los importadores implica una p\u00e9rdida y, adem\u00e1s,\u00a0una expansi\u00f3n monetaria involuntaria.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan la estimaci\u00f3n de\u00a0Salvador Vitelli<\/strong>, analista de Romano Group, el “d\u00f3lar soja 3” termin\u00f3 con una p\u00e9rdida de $262.256 millones, y\u00a0una emisi\u00f3n de $683.814<\/strong>, equivalente a un 12,7% de la base monetaria.<\/p>\n\n\n\n

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